6月29日晚間，中遠(yuǎn)海控（601919.SH；01919.HK）發(fā)布公告稱，公司于2018年6月29日收到國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局反壟斷局作出的《經(jīng)營(yíng)者集中反壟斷審查不予禁止決定書》（反壟斷審查函[2018]第 12 號(hào)），決定對(duì)中遠(yuǎn)海控收購(gòu)東方海外（國(guó)際）有限公司（00316.HK，東方海外）股權(quán)案不予禁止。
這也意味著中遠(yuǎn)海控收購(gòu)東方海外已經(jīng)通過(guò)中國(guó)政府部門反壟斷審查。
而根據(jù)之前所宣布的完成收購(gòu)案所需的五大先決條件（通過(guò)中國(guó)反壟斷審查、獲得發(fā)改委等國(guó)家部委批準(zhǔn)、通過(guò)歐盟發(fā)壟斷審查、通過(guò)美國(guó)反壟斷審查、獲得股東大會(huì)通過(guò)），中遠(yuǎn)海控宣布本次要約收購(gòu)中的先決條件已達(dá)成。
紛擾無(wú)礙
2017年7月7日，中遠(yuǎn)?？芈?lián)合上港集團(tuán)（600018.SH），以每股港幣 78.67元向東方海外全體股東發(fā)出附先決條件的自愿性全面現(xiàn)金收購(gòu)要約，收購(gòu)總價(jià)約63億美元。
就在此次要約收購(gòu)案順利推進(jìn)之時(shí)，今年春節(jié)左右，有報(bào)道稱，鑒于中美摩擦引發(fā)的美國(guó)對(duì)中國(guó)資本的限制，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）在評(píng)估中遠(yuǎn)海控對(duì)東方海外的收購(gòu)，主要因?yàn)闁|方海外擁有長(zhǎng)灘集裝箱碼頭（LBCT）的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)至2052年。CFUIS的調(diào)查讓中遠(yuǎn)?？孬@得該碼頭控制權(quán)的前景令人擔(dān)憂。而在6月29日最新的公告中，中遠(yuǎn)?？夭⑽刺峒伴L(zhǎng)灘集裝箱碼頭的相關(guān)情況?！逗竭\(yùn)交易公報(bào)》與中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)相關(guān)人士溝通得知，目前這起要約收購(gòu)案還在推進(jìn)之中，如果有新的進(jìn)展會(huì)及時(shí)公告。
中遠(yuǎn)?？馗倍麻L(zhǎng)兼執(zhí)行董事黃小文此前在4月3日中遠(yuǎn)?？卣匍_的2017年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)于東方海外的收購(gòu)進(jìn)程是正常的。“我們會(huì)根據(jù)美國(guó)的相關(guān)要求去審核和報(bào)備。我們也希望能夠通過(guò)努力去推動(dòng)交易的順利完成。去年我們要約收購(gòu)時(shí)宣布的時(shí)間表是沒有變化的。”
《航運(yùn)交易公報(bào)》認(rèn)為，中遠(yuǎn)?？卦诩榷ǖ臅r(shí)間表之前宣布此次要約收購(gòu)的先決條件已經(jīng)達(dá)成，大概率意味著中遠(yuǎn)?？厥召?gòu)東方海外已成事實(shí)，也是給利益相關(guān)方吃下一顆定心丸。
第一梯隊(duì)
顯而易見的一點(diǎn)就是，通過(guò)收購(gòu)東方海外，中遠(yuǎn)?？仄煜碌闹羞h(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)的運(yùn)力規(guī)模將超越達(dá)飛輪船成為全球第三，成功躋身第一梯隊(duì)。
根據(jù)Alphaliner截至6月29日的數(shù)據(jù)，中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)現(xiàn)排名為全球第4，東方海外排名為全球第8，雙方合計(jì)運(yùn)力規(guī)模達(dá)到272.52萬(wàn)TEU，成功超越達(dá)飛輪船，距離第2位的地中海航運(yùn)運(yùn)力規(guī)模相差56.54萬(wàn)TEU。
而在聯(lián)盟格局中，由于中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)和東方海外同屬OCEAN Alliance，因而三大聯(lián)盟的競(jìng)爭(zhēng)格局未變。但在OCEAN Alliance內(nèi)部，隨著并購(gòu)案逐步完成，4家成員未來(lái)將變成3家，中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)攜運(yùn)力規(guī)模以及大船規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)，勢(shì)必將增加在聯(lián)盟中的話語(yǔ)權(quán)。
收購(gòu)案完成之后，東方海外依然是作為獨(dú)立品牌運(yùn)作。按照此前發(fā)布的消息，中遠(yuǎn)?？刂辽賰赡陜?nèi)繼續(xù)聘用東方海外現(xiàn)有員工并維持現(xiàn)有薪酬及福利體系。除此之外，東方海外在香港的上市地位將得以保留，并將東方海外的總部及管理職能繼續(xù)留在香港；中遠(yuǎn)?？貙⑦M(jìn)一步發(fā)揮雙方的全球網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，為香港的經(jīng)濟(jì)繁榮與國(guó)際航運(yùn)中心的建設(shè)發(fā)揮作用。
協(xié)同效應(yīng)
2017年，中遠(yuǎn)海控實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為904.64億元，同比增長(zhǎng)27.13%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)26.62億元，同比2016年的虧損99.06億元，成功扭虧為盈。全資子公司中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)和控股子公司中遠(yuǎn)海運(yùn)港口（01199.HK）在2017年均取得較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。其中，中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，完成貨運(yùn)量2091.37萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)23.7%；中遠(yuǎn)海運(yùn)港口碼頭總吞吐量為1億TEU，可比口徑下同比增幅達(dá)13.4%。
而東方海外在2017年也取得了良好業(yè)績(jī)，全年實(shí)現(xiàn)收益61.08億美元，同比增長(zhǎng)約15.29%；歸屬于股東的溢利為1.38億美元（2016年為虧損2.19億美元），可謂大幅扭虧。
以“穩(wěn)健”著稱的東方海外一直都是班輪市場(chǎng)的績(jī)優(yōu)生，其盈利能力和管理水平在業(yè)內(nèi)表現(xiàn)搶眼。從近五年的業(yè)績(jī)來(lái)看，東方海外僅在2016年虧損，其余四年均獲得盈利。與此同時(shí)，東方海外的財(cái)務(wù)狀況也相當(dāng)健康，其資產(chǎn)負(fù)債率近年來(lái)都維持在50%左右，這對(duì)于重資產(chǎn)的航運(yùn)業(yè)而言實(shí)屬難得。
中遠(yuǎn)?？乇硎?，本次收購(gòu)預(yù)計(jì)在航線網(wǎng)絡(luò)及運(yùn)力布局優(yōu)化、供應(yīng)商相關(guān)成本優(yōu)化、集裝箱箱隊(duì)整合、收益管理能力提升、運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)化、低成本化等方面為上市公司集裝箱及碼頭等業(yè)務(wù)帶來(lái)明顯的協(xié)同效應(yīng)。此前有分析認(rèn)為，雙方的協(xié)同效應(yīng)現(xiàn)值約為26.94億美元。而一旦東方海外良好的運(yùn)營(yíng)和管理經(jīng)營(yíng)在中遠(yuǎn)海控得以推廣后，基于規(guī)模效應(yīng)計(jì)算，中遠(yuǎn)海控自身的業(yè)績(jī)也會(huì)大幅增長(zhǎng)。
而收購(gòu)所需要花費(fèi)的巨額資金，中遠(yuǎn)?？匾苍缬袦?zhǔn)備。中遠(yuǎn)?？匾呀?jīng)與中國(guó)銀行簽署協(xié)議，中國(guó)銀行將安排其境外分支機(jī)構(gòu)向中遠(yuǎn)?？靥峁┛偨痤~不超過(guò) 65 億美元的銀行過(guò)橋貸款。一旦中遠(yuǎn)?？卣竭M(jìn)行收購(gòu)時(shí)，相關(guān)方將就該等過(guò)橋貸款簽署正式的貸款協(xié)議。
東方海外收購(gòu)案相關(guān)過(guò)程
2017年7月7日，中遠(yuǎn)?？匦?，擬通過(guò)境外全資子公司Faulkner Global Holdings Limited與聯(lián)合要約人上港集團(tuán)BVI發(fā)展有限公司聯(lián)合提出對(duì)東方海外現(xiàn)金收購(gòu)要約。
2017年7月18日，中遠(yuǎn)?？厥盏缴虾ＷC券交易所《關(guān)于中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司重大資產(chǎn)重組草案信息披露的事后問詢函》，根據(jù)《問詢函》的要求，中遠(yuǎn)?？赜?月26日對(duì)有關(guān)問題進(jìn)行了認(rèn)真分析及回復(fù)，同時(shí)按照《問詢函》的要求對(duì)《中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司重大資產(chǎn)購(gòu)買報(bào)告書（草案）》等文件進(jìn)行了修改及補(bǔ)充。
2017年8月28日，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)對(duì)此次要約收購(gòu)東方海外準(zhǔn)予備案。
2017年10月16日，中遠(yuǎn)?？嘏e行股東特別大會(huì)表決收購(gòu)東方海外，收購(gòu)及全面要約議案獲99.9%出席股東投贊成票獲得通過(guò)。
2017年10月23日，中遠(yuǎn)?？匕l(fā)布重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告稱，截至目前，要約收購(gòu)東方海外國(guó)際涉及的、根據(jù)經(jīng)修訂的1976年《美國(guó)哈特-斯科特-羅迪諾反壟斷改進(jìn)法》相關(guān)規(guī)定下的美國(guó)反壟斷審查所適用的等候期(包括任何延期)已經(jīng)屆滿，此次要約收購(gòu)已經(jīng)完成美國(guó)反壟斷審查。
2017年12月5日，中遠(yuǎn)?？匕l(fā)布公告稱，就歐盟委員會(huì)根據(jù)《歐盟合并條例》進(jìn)行的反壟斷審查方面，歐盟委員會(huì)已決定允許本次此次收購(gòu)繼續(xù)進(jìn)行，此次要約收購(gòu)已經(jīng)完成歐盟的反壟斷審查。
2018年5月15日，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《境外投資項(xiàng)目備案通知書》（發(fā)改辦外資備（2018）347號(hào)），同意對(duì)中遠(yuǎn)?？氐仁召?gòu)東方海外（國(guó)際）有限公司股權(quán)項(xiàng)目予以備案。
2018 年6月29日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局反壟斷局（原商務(wù)部反壟斷局）作出的《經(jīng)營(yíng)者集中反壟斷審查不予禁止決定書》（反壟斷審查函[2018]第12號(hào)），決定對(duì)中遠(yuǎn)?？厥召?gòu)東方海外股權(quán)案不予禁止。本次要約收購(gòu)中關(guān)于通過(guò)中國(guó)政府部門反壟斷審查的先決條件已達(dá)成。
