2019年2月，Shelf Drilling與招商局集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，以8700萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)兩座新造CJ46鉆機(jī)，收購(gòu)款通過(guò)增發(fā)新股募集，招商局集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司以6.5美元每股的價(jià)格（Shelf 最近的股價(jià)為4.3美元）認(rèn)購(gòu)所有價(jià)值1.74億美元的新股。
另外，Shelf Drilling還將光租招商局集團(tuán)的額外2座CJ46平臺(tái)，并且包含以9000-9500萬(wàn)美元價(jià)格收購(gòu)的選擇權(quán)。
2019年1月，Noble Drilling宣布收購(gòu)新加坡海工集團(tuán)Paxocean在印尼巴淡島上的第二座CJ46鉆機(jī)，收購(gòu)價(jià)為8360萬(wàn)美元，Noble Drilling提供30%的首付款，船廠提供的擔(dān)保賣(mài)方融資。
2018年9月，Noble Drilling收購(gòu)Paxocean第一座CJ46鉆機(jī)，收購(gòu)價(jià)為9375萬(wàn)美元，Noble Drilling提供30%的首付款，船廠提供的擔(dān)保賣(mài)方融資。
上述交易所涉及的自升式海洋鉆井平臺(tái)為Gusto MSC同一型號(hào)的CJ46船型，下單和建造時(shí)間相近，標(biāo)定價(jià)格的交易數(shù)量多達(dá)6座平臺(tái)。
鑒于Shelf Drilling的收購(gòu)案涉及的平臺(tái)數(shù)量多達(dá)4座，確認(rèn)了之前Noble Drilling的低估值收購(gòu)，將對(duì)中國(guó)承包商，中國(guó)船廠和全球自升式鉆井市場(chǎng)帶來(lái)以下幾點(diǎn)深遠(yuǎn)影響：
· ShelfDrilling的鉆機(jī)成本下移，鉆井合同的低成本競(jìng)爭(zhēng)力大大加強(qiáng)。
· 中海油服在海外的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力減弱
· 新造鉆機(jī)估值全面下調(diào)
· 其他新造鉆機(jī)去庫(kù)存難度增加
中海油服的海外市場(chǎng)或?qū)⒚媾R更大壓力
隨著Shelf Drilling將4座更低成本的鉆機(jī)引入中東等鉆井市場(chǎng)，將進(jìn)一步打壓市場(chǎng)日費(fèi)，中海油服作為全球自升式鉆井巨頭之一，將面臨比之前更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
中國(guó)閑置自升鉆機(jī)估值全面下調(diào)
隨著大量同型號(hào)標(biāo)準(zhǔn)化CJ46鉆機(jī)的交易的完成，全球現(xiàn)存新造鉆井平臺(tái)的估值將大幅度下調(diào)，之前70%的折扣率將向50%下調(diào)，增加了未來(lái)的處置和轉(zhuǎn)售難度。
鑒于新加坡的存量自升式鉆井平臺(tái)已經(jīng)處置完畢，韓國(guó)沒(méi)有自升式鉆井平臺(tái)，中國(guó)閑置的自升式鉆井平臺(tái)成為估值下調(diào)的主要承受者。
新造鉆機(jī)去庫(kù)存難度增加
隨著閑置新造鉆機(jī)估值的全面下調(diào)，正在去庫(kù)存過(guò)程中的平臺(tái)的轉(zhuǎn)售價(jià)格不得不重新談判，潛在的收購(gòu)方將參考Shelf Drilling的收購(gòu)價(jià)重新報(bào)價(jià)，平臺(tái)的折價(jià)將增多，談判阻力大大增加。
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，制圖：SinorigOffshore
從近期全球6座CJ46的含定價(jià)交易來(lái)看，全球新造CJ46的價(jià)格已經(jīng)被錨定在8350萬(wàn)美元到9200萬(wàn)美元之間。
對(duì)于全球新造CJ46鉆機(jī)市場(chǎng)的估值，之前的估值保持在1.2-1.3億美元之間，現(xiàn)有船隊(duì)船齡較新的鉆機(jī)的估值為1.02億美元至1.12億美元之間。
本次交易的交易量已經(jīng)足夠?qū)⒃撌袌?chǎng)的估值下調(diào)至8350萬(wàn)美元到9200萬(wàn)美元之間，估值下調(diào)幅度約為30%。
折扣率方面，全球CJ46鉆機(jī)的交易折扣率在上升，這意味著新造CJ46鉆機(jī)在日后的交易中可能取得比目前8700-9200萬(wàn)美元估值更高的出售價(jià)格。
最近幾次的CJ46交易除了降低了CJ46鉆機(jī)的估值，也將對(duì)JU2000E鉆機(jī)和同類(lèi)平臺(tái)的估值產(chǎn)生壓力，目前新造CJ46的估值為原合同價(jià)的50%左右，而之前成交的近20艘類(lèi)似JU2000E的400尺自升式鉆機(jī)的平均折扣率為70%。
全球新造鉆機(jī)成本表
數(shù)據(jù)來(lái)源：Shelf Drilling，IHS，DNB Markets
從Shelf Drilling公布的數(shù)據(jù)看，Borr Drilling在新加坡吉寶船廠和裕廊船廠收購(gòu)的400尺自升式鉆井平臺(tái)的價(jià)格為1.4-1.5億美元之間。
ShelfDrilling收購(gòu)的350-375尺自升式鉆井平臺(tái)在鉆井能力低一些，收購(gòu)成本卻低了一大截，成本優(yōu)勢(shì)明顯。CJ46的大勾載荷普遍用750短噸，而B(niǎo)orr Drilling的鉆機(jī)的打鉤載荷基本均為1000短噸，水深基本為400尺。
除了和Borr Drilling的優(yōu)勢(shì)，Shelf Drilling的收購(gòu)價(jià)格比NobleDrilling兩次收購(gòu)的平均價(jià)還略低一些，所以，Shelf Drilling的新造CJ46鉆機(jī)已經(jīng)建立全球迄今為止最低的成本，這將有助于其參與未來(lái)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。
Transocean對(duì)自升式鉆井市場(chǎng)的態(tài)度
TransoceanCEO 2016年年初的會(huì)議指出，自升式鉆井平臺(tái)市場(chǎng)飽和，公司不會(huì)再對(duì)自升式鉆井平臺(tái)進(jìn)行投入。
2017年3月，Transocean與BorrDrilling達(dá)成協(xié)議，出售現(xiàn)有船隊(duì)所有的15艘自升式鉆井平臺(tái)。
早在2012年左右，Transocean就把旗下的老舊自升式鉆井平臺(tái)資產(chǎn)拋售給新成立的Shelf Drilling，自己持有較為優(yōu)質(zhì)的低船齡平臺(tái)。
隨著Transocean對(duì)自升式鉆井市場(chǎng)的看跌，Transocean目前已經(jīng)全面轉(zhuǎn)型深水超深水鉆井業(yè)務(wù)。
Shelf Drilling股價(jià)變化
ShelfDrilling 2019年2月21日股價(jià)
數(shù)據(jù)來(lái)源：Shelf Drilling
2018年四季度國(guó)際油價(jià)急速下跌，引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒發(fā)酵，主流機(jī)構(gòu)紛紛表示2019年國(guó)際油價(jià)將更為動(dòng)蕩，然后機(jī)構(gòu)紛紛減持油服類(lèi)股票。
ShelfDrilling股票在2018年6月上市發(fā)行，首日就跌破發(fā)行價(jià)，說(shuō)明市場(chǎng)并不看好未來(lái)自升式鉆井市場(chǎng)的表現(xiàn)，油價(jià)下跌以后，Shelf Drilling股票更是一路下跌到35-40克朗，目前約為發(fā)行價(jià)格的一半。
