招商輪船兼具品牌效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在油運(yùn)行業(yè)周期性復(fù)蘇的前提下，積極踐行“國(guó)油國(guó)運(yùn)”戰(zhàn)略，擴(kuò)大船隊(duì)規(guī)模，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力
2月21日，招商輪船（601872.SH）披露定增預(yù)案，擬發(fā)行不超過(guò)12.13億股，募集資金不超過(guò)41億元，用于購(gòu)建4艘VLCC、2艘VLOC、2艘滾裝船、10艘VLCC加裝洗滌器和償還對(duì)控股股東招商局輪船的專項(xiàng)債務(wù)。
根據(jù)預(yù)案，招商輪船擬向包括招商局輪船在內(nèi)的不超過(guò)10名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)12.13億股，其中招商局輪船擬認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)20億元。
發(fā)行完成后，招商輪船總股本變?yōu)?2.8億股，招商局輪船持有招商輪船股本比例變更為42.62%，招商局輪船為控股股東，招商局集團(tuán)仍為實(shí)際控制人。
招商輪船主營(yíng)業(yè)務(wù)是遠(yuǎn)洋油輪運(yùn)輸、干散貨運(yùn)輸及滾裝運(yùn)輸，主要包括VLCC、VLOC、滾裝船和LNG船運(yùn)輸。本次非公開(kāi)發(fā)行后，招商輪船總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)均將相應(yīng)增加，資本金實(shí)力將有所增強(qiáng)，凈資產(chǎn)水平得到提高，資產(chǎn)負(fù)債率得到降低，有利于優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，改善盈利，增強(qiáng)抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力和企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。
募投項(xiàng)目將擴(kuò)大招商輪船船隊(duì)規(guī)模，拓展主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，提高企業(yè)市場(chǎng)地位和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，為業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)保障；企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量將大幅增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~將顯著提升。
招商輪船于2018年完成資產(chǎn)購(gòu)買擴(kuò)大以來(lái)壯大了主營(yíng)業(yè)務(wù)，2019年2月再次發(fā)行股份購(gòu)買船舶資產(chǎn)，說(shuō)明企業(yè)在油運(yùn)行業(yè)周期性復(fù)蘇的前提下，積極踐行“國(guó)油國(guó)運(yùn)”戰(zhàn)略，擴(kuò)大船隊(duì)規(guī)模，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。作為世界上最大的VLOC和VLCC船東，招商輪船兼具品牌效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，期待其在未來(lái)的資本市場(chǎng)會(huì)有完美表現(xiàn)。
35.86億收購(gòu)多項(xiàng)資產(chǎn)
2017年9月1日，招商輪船發(fā)布重大收購(gòu)事項(xiàng)公告，停牌整整4個(gè)月的重組方案浮出水面。招商輪船擬以發(fā)行股份的方式，以4.71元/股的價(jià)格發(fā)行7.61億股，作價(jià)35.86億元收購(gòu)經(jīng)貿(mào)船務(wù)所持恒祥控股100%股權(quán)、深圳滾裝100%股權(quán)、長(zhǎng)航國(guó)際100%股權(quán)、經(jīng)貿(mào)船務(wù)（香港）100%股權(quán)。2018年7月13日，上述資產(chǎn)已經(jīng)過(guò)戶至招商輪船名下，招商輪船經(jīng)營(yíng)規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大。
本次交易使得招商輪船在干散貨和油運(yùn)業(yè)務(wù)體量上又精進(jìn)了一步，不僅是船型、航線，以及在增厚業(yè)績(jī)，增強(qiáng)股東凈利潤(rùn)等方面都有著一定程度的提升。
油運(yùn)市場(chǎng)
本次交易前，招商輪船持有從事國(guó)際原油運(yùn)輸業(yè)務(wù)的中國(guó)能源運(yùn)輸有限公司（ CVLCC）51%的股權(quán)，購(gòu)入恒祥控股后，達(dá)到對(duì)CVLCC的完全控股。CVLCC擁有43艘VLCC、1197萬(wàn)DWT，平均船齡5年，另有訂單10艘，數(shù)量居全球第一，是中國(guó)承運(yùn)進(jìn)口原油的龍頭企業(yè)。
招商輪船持有CVLCC的全部股權(quán)后，盈利彈性大大增強(qiáng)，將顯著增強(qiáng)企業(yè)核心業(yè)務(wù)和持續(xù)盈利的能力。
散運(yùn)市場(chǎng)
招商輪船主要經(jīng)營(yíng)VLOC、Capesize及Ultramax三類干散貨船型。VLOC船隊(duì)中，部分船舶為招商輪船100%控股，部分船舶持股30%，全部運(yùn)營(yíng)于國(guó)際航線。本次交易前招商輪船經(jīng)營(yíng)管理11艘40萬(wàn)DWT級(jí)VLOC，預(yù)計(jì)至2019年，招商輪船擁有和控制的40萬(wàn)DWT級(jí)VLOC將達(dá)28艘，管理規(guī)模 為31艘。
長(zhǎng)航國(guó)際是經(jīng)貿(mào)船務(wù)旗下從事國(guó)內(nèi)外大宗干散貨、件雜貨及特種貨物運(yùn)輸?shù)膶I(yè)運(yùn)作平臺(tái)，擁有和控制包括多用途船、重吊船、木船、散貨船、化工品船48艘，長(zhǎng)期控制總運(yùn)力近200萬(wàn)DWT。長(zhǎng)航國(guó)際2018年前三季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.5億元，歸母凈利潤(rùn)2.3億元，（主要原因是散運(yùn)行業(yè)景氣周期持續(xù)復(fù)蘇）。
散運(yùn)業(yè)務(wù)是典型的強(qiáng)周期業(yè)務(wù)，招商輪船最大規(guī)模的VLOC業(yè)務(wù)是“抗周期”的長(zhǎng)期穩(wěn)定業(yè)務(wù)。
2014年9月26日，招商輪船旗下香港明華船務(wù)與淡水河谷國(guó)際簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,協(xié)議約定，香港明華船務(wù)將與淡水河谷國(guó)際簽署長(zhǎng)期鐵礦石包運(yùn)合同。
滾裝船運(yùn)市場(chǎng)
招商輪船通過(guò)本次交易進(jìn)入內(nèi)貿(mào)滾裝船運(yùn)輸市場(chǎng)，成為全國(guó)首家擁有國(guó)內(nèi)規(guī)?；?、網(wǎng)絡(luò)化滾裝業(yè)務(wù)的航運(yùn)上市公司，該業(yè)務(wù)未來(lái)有望被打造成為企業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
深圳滾裝是經(jīng)貿(mào)船務(wù)旗下集水運(yùn)、陸運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)、配送一條龍服務(wù)，能實(shí)現(xiàn)江、海、洋多式聯(lián)運(yùn)，以航運(yùn)為核心業(yè)務(wù)的滾裝物流企業(yè)，主要運(yùn)輸貨種為商品車、工程機(jī)械。深圳滾裝在船隊(duì)規(guī)模、市場(chǎng)占有率、品牌知名度等方面位居全國(guó)滾裝行業(yè)領(lǐng)先地位。
深圳滾裝擁有和控制汽車滾裝船25艘，訂單1艘，市場(chǎng)份額居全國(guó)第一，是唯一能夠?qū)崿F(xiàn)近洋、沿海和長(zhǎng)江內(nèi)河全程運(yùn)輸?shù)臐L裝服務(wù)商，并實(shí)現(xiàn)連續(xù) 13 年盈利。2018年前三季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額0.77億元，歸母凈利潤(rùn)0.56億元。
活畜船運(yùn)市場(chǎng)
招商輪船通過(guò)本次交易進(jìn)入活畜運(yùn)輸行業(yè)，活畜運(yùn)輸以海運(yùn)為平臺(tái)，聚合招商局集團(tuán)內(nèi)部冷鏈、陸運(yùn)等優(yōu)勢(shì)，從供給側(cè)打造進(jìn)口澳牛育、養(yǎng)、貿(mào)、運(yùn)、檢、宰、銷的完整產(chǎn)業(yè)鏈。
經(jīng)貿(mào)船務(wù)（香港）、和昇（香港）投資控股有限公司與MDS融資咨詢有限公司合資成立中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航活畜運(yùn)輸有限公司，其中經(jīng)貿(mào)船務(wù)（香港）持有41.5%股權(quán)。2017年前8月，經(jīng)貿(mào)船務(wù)（香港）實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-34.42萬(wàn)元，未來(lái)隨著經(jīng)營(yíng)管理的不斷完善，經(jīng)貿(mào)船務(wù)（香港）有望為招商輪船貢獻(xiàn)正盈利。
拓展船隊(duì)規(guī)模提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力
截至1月31日，招商輪船共有VLCC49艘、管理VLOC27艘、滾裝船25艘。招商輪船VLCC和VLOC船隊(duì)規(guī)模全球領(lǐng)先，滾裝船規(guī)模全國(guó)領(lǐng)先。招商輪船在油運(yùn)、干散貨和滾裝運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)積累了豐富的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，保障造船項(xiàng)目投產(chǎn)后的正常、穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。
1月22日，招商輪船發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.3億～12.53億元，同比增長(zhǎng)84%～104%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)與2018年同期相比，將增加3.2億～3.9億元，同比增長(zhǎng)97%～119%。業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因?yàn)椋簣?bào)告期內(nèi)完成發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，合并范圍增加；報(bào)告期企業(yè)VLOC船隊(duì)逐步達(dá)產(chǎn)，干散貨板塊業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)顯著增加；VLCC油運(yùn)市場(chǎng)2018年四季度大幅反彈，油輪船隊(duì)同比實(shí)現(xiàn)盈利。
1月9日，招商輪船全資子公司CVLCC在浙江舟山接收1艘30.8萬(wàn)DWT級(jí)VLCC“凱豪”輪。目前招商輪船擁有營(yíng)運(yùn)中的VLCC 49艘，訂單4艘。
2月22日，招商輪船全資子公司香港明華船務(wù)在青島北海船舶重工有限責(zé)任公司接收1艘40萬(wàn)DWT級(jí)VLOC“明青”輪。“明青”輪系香港明華船務(wù)為履行與淡水河谷國(guó)際簽署的《長(zhǎng)期鐵礦石包運(yùn)合同》，是2016年3月啟動(dòng)建造的10艘VLOC中的第9艘。目前招商輪船擁有營(yíng)運(yùn)中的40萬(wàn)DWT級(jí)VLOC25艘（其中，持有100%股權(quán)的13艘；持有30%股權(quán)的12艘），訂單3艘（其中，持有100%股權(quán)的1艘；持有30%股權(quán)的2艘）。
供給方面，行業(yè)政策的影響極為重要，2020年將實(shí)行的國(guó)際海事組織低硫油新規(guī)，是2019年老舊油輪出清的關(guān)鍵保障；需求方面，中國(guó)煉化產(chǎn)能快速增加、補(bǔ)庫(kù)存需求明顯、美國(guó)頁(yè)巖油運(yùn)輸瓶頸突破、原油出口潛力大幅提升，將促進(jìn)全球石油貿(mào)易量增加（油運(yùn)需求增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Γ?。未?lái)兩年周期底部確定后，油運(yùn)行業(yè)大概率會(huì)發(fā)生復(fù)蘇向上。
如此次定增完成，招商輪船將擁有57艘VLCC、30艘VLOC、28艘滾裝船、10艘VLCC加裝洗滌器。船隊(duì)規(guī)模將更上一層樓，向國(guó)際、國(guó)內(nèi)全程運(yùn)輸領(lǐng)域發(fā)展，為散運(yùn)客戶提供海運(yùn)全鏈條服務(wù)，提高企業(yè)市場(chǎng)份額，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
