盡管前景仍不明朗，但前一年度發(fā)生的事件必然將影響市場未來的走勢。2021年，業(yè)界需關(guān)注以下機遇與挑戰(zhàn)。
間接融資的地位不可動搖，但內(nèi)部分化進一步加劇
銀行業(yè)仍是船舶融資的第一資金來源。但對從事船舶融資的銀行來說，業(yè)務(wù)的重點將是根據(jù)客戶群體的分層調(diào)整其相應(yīng)的評級，從而決定向誰提供貸款。一般而言，經(jīng)驗豐富的信貸委員會越來越青睞規(guī)模更大、企業(yè)化程度更高的航運集團。但不同規(guī)模和發(fā)展階段的銀行在具體開展業(yè)務(wù)時的標(biāo)準(zhǔn)不同。在近期舉行的Marine Money London網(wǎng)絡(luò)研討會上，花旗航運主管什里亞斯·奇帕爾凱蒂表示，銀行認(rèn)為兩大客群是理想的借款人，即那些在2020年表現(xiàn)良好的公司，以及那些想要遠離碳?xì)浠衔锏墓?。這代表了一些依然活躍在船舶融資市場上且規(guī)模較大的歐美商業(yè)航運銀行的普遍觀點。
此外，市場中還有一小部分新進入的銀行，他們是規(guī)模較小的歐洲、中東和亞洲銀行，主要為本地客戶提供服務(wù)，并根據(jù)自身的資本情況和風(fēng)控水平選擇適合的客戶建立船舶貸款組合。
類似的情況也將發(fā)生在租賃市場。租賃公司在客戶規(guī)模、業(yè)務(wù)重點、租賃條款和條件等方面的側(cè)重各不相同，針對的目標(biāo)客戶群體自然也會分層。對于那些得不到銀行融資的航運企業(yè)，租賃公司很難成為其“救世主”，但他們將持續(xù)為國際航運產(chǎn)業(yè)中的大部分參與企業(yè)提供融資租賃服務(wù)。與銀行貸款相比，租賃交易的杠桿率更高，期限也更長，并以利潤率補償，一些租賃公司還提供固定利息貸款。
筆者預(yù)測，2021年中資銀行仍會保持對中國新造船的融資支持力度。中資租賃公司在業(yè)務(wù)上將有更多的選擇，租賃業(yè)務(wù)的市場份額將繼續(xù)增長，但增速可能放緩。
傳統(tǒng)融資缺口加大，創(chuàng)新金融市場已然興起
客觀上，船舶融資已不再依賴銀行或公開市場，盡管存在疫情和其他不確定性的挑戰(zhàn)，但多數(shù)航運公司都有潛在的融資來源。近年來，曾被稱為“另類貸款機構(gòu)”的直接放款人，即“私人資本和私人解決方案”的市場份額獲得持續(xù)增長，究其原因，在于其專注于利潤更高的小公司，可以為客戶提供靈活的更具結(jié)構(gòu)化的融資甚至允許其直接參與盈利分配。尤其在過去的一年里，船舶融資領(lǐng)域的新金融科技平臺發(fā)展迅速，相關(guān)產(chǎn)品有望在2021年第一季度首次發(fā)售。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2021年中短期新船訂單的整體數(shù)據(jù)仍將維持在低位。筆者判斷，2021年船舶融資市場上的新造船融資還將維持低占比，二手船融資中的傳統(tǒng)融資方式缺口依然存在。在此背景下，替代性創(chuàng)新金融的力量將持續(xù)醞釀積淀。
綠色金融制度落地，相關(guān)產(chǎn)品或?qū)⒓铀偻斗?/strong>
近期召開的2021年中國人民銀行工作會議明確了今年十項重點工作，首次專門部署“綠色金融”。會議要求，落實碳達峰、碳中和重大決策部署，完善綠色金融政策框架和激勵機制。筆者認(rèn)為，這將促進作為船舶融資主力的中資金融機構(gòu)在加快增強自身管理氣候變化相關(guān)風(fēng)險能力的同時，加速推出合理定價的綠色船舶金融產(chǎn)品。在海外，花旗銀行(Citibank)、挪威DNB銀行和法國興業(yè)銀行(Societe Generale)等西方船舶融資銀行則致力于收集排放數(shù)據(jù)，繼續(xù)推進“波塞冬準(zhǔn)則”。全球第五大船舶融資銀行日本三井住友信托銀行已于2020年初加入，其他亞洲金融機構(gòu)有望在2021年效仿。
隨著國內(nèi)外監(jiān)管機構(gòu)和自律組織推動綠色金融制度的落地，2021年有望見到更多金融機構(gòu)推出綠色金融產(chǎn)品，綠色船舶融資投放或?qū)⒓铀佟?br />
此外，基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換的風(fēng)險仍需持續(xù)關(guān)注。到2021年底，倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)即將永久退市。所有金融機構(gòu)都需要在2021年底前將所有與LIBOR掛鉤的金融合約重新修訂，制定后備基準(zhǔn)利率方案，以應(yīng)對LIBOR終止帶來的巨大風(fēng)險和挑戰(zhàn)。全球轉(zhuǎn)換涉及多個替代利率，且不盡相同。銀行、借款人和投資者應(yīng)積極做好準(zhǔn)備。
綜上，展望未來一年的船舶融資市場，分化將進一步加劇，墨菲定律將凸顯，大型銀行仍將堅持為“一流公司”和新造船提供融資，頭部租賃公司也將選擇向優(yōu)質(zhì)客戶和優(yōu)質(zhì)項目傾斜。這一趨勢導(dǎo)致的資金缺口，客觀上將使船舶融資方式更加多元化，大量二手船融資和再融資項目將在金融創(chuàng)新中得到資金支持。而無論對融資機構(gòu)還是借款方而言，投資有較好回報的項目，可能是所有市場參與者應(yīng)對不確定性的一把“金鑰匙”。（作者系中國進出口銀行船舶融資專家）
銀行業(yè)仍是船舶融資的第一資金來源。但對從事船舶融資的銀行來說，業(yè)務(wù)的重點將是根據(jù)客戶群體的分層調(diào)整其相應(yīng)的評級，從而決定向誰提供貸款。一般而言，經(jīng)驗豐富的信貸委員會越來越青睞規(guī)模更大、企業(yè)化程度更高的航運集團。但不同規(guī)模和發(fā)展階段的銀行在具體開展業(yè)務(wù)時的標(biāo)準(zhǔn)不同。在近期舉行的Marine Money London網(wǎng)絡(luò)研討會上，花旗航運主管什里亞斯·奇帕爾凱蒂表示，銀行認(rèn)為兩大客群是理想的借款人，即那些在2020年表現(xiàn)良好的公司，以及那些想要遠離碳?xì)浠衔锏墓?。這代表了一些依然活躍在船舶融資市場上且規(guī)模較大的歐美商業(yè)航運銀行的普遍觀點。
此外，市場中還有一小部分新進入的銀行，他們是規(guī)模較小的歐洲、中東和亞洲銀行，主要為本地客戶提供服務(wù)，并根據(jù)自身的資本情況和風(fēng)控水平選擇適合的客戶建立船舶貸款組合。
類似的情況也將發(fā)生在租賃市場。租賃公司在客戶規(guī)模、業(yè)務(wù)重點、租賃條款和條件等方面的側(cè)重各不相同，針對的目標(biāo)客戶群體自然也會分層。對于那些得不到銀行融資的航運企業(yè)，租賃公司很難成為其“救世主”，但他們將持續(xù)為國際航運產(chǎn)業(yè)中的大部分參與企業(yè)提供融資租賃服務(wù)。與銀行貸款相比，租賃交易的杠桿率更高，期限也更長，并以利潤率補償，一些租賃公司還提供固定利息貸款。
筆者預(yù)測，2021年中資銀行仍會保持對中國新造船的融資支持力度。中資租賃公司在業(yè)務(wù)上將有更多的選擇，租賃業(yè)務(wù)的市場份額將繼續(xù)增長，但增速可能放緩。
傳統(tǒng)融資缺口加大，創(chuàng)新金融市場已然興起
客觀上，船舶融資已不再依賴銀行或公開市場，盡管存在疫情和其他不確定性的挑戰(zhàn)，但多數(shù)航運公司都有潛在的融資來源。近年來，曾被稱為“另類貸款機構(gòu)”的直接放款人，即“私人資本和私人解決方案”的市場份額獲得持續(xù)增長，究其原因，在于其專注于利潤更高的小公司，可以為客戶提供靈活的更具結(jié)構(gòu)化的融資甚至允許其直接參與盈利分配。尤其在過去的一年里，船舶融資領(lǐng)域的新金融科技平臺發(fā)展迅速，相關(guān)產(chǎn)品有望在2021年第一季度首次發(fā)售。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2021年中短期新船訂單的整體數(shù)據(jù)仍將維持在低位。筆者判斷，2021年船舶融資市場上的新造船融資還將維持低占比，二手船融資中的傳統(tǒng)融資方式缺口依然存在。在此背景下，替代性創(chuàng)新金融的力量將持續(xù)醞釀積淀。
綠色金融制度落地，相關(guān)產(chǎn)品或?qū)⒓铀偻斗?/strong>
近期召開的2021年中國人民銀行工作會議明確了今年十項重點工作，首次專門部署“綠色金融”。會議要求，落實碳達峰、碳中和重大決策部署，完善綠色金融政策框架和激勵機制。筆者認(rèn)為，這將促進作為船舶融資主力的中資金融機構(gòu)在加快增強自身管理氣候變化相關(guān)風(fēng)險能力的同時，加速推出合理定價的綠色船舶金融產(chǎn)品。在海外，花旗銀行(Citibank)、挪威DNB銀行和法國興業(yè)銀行(Societe Generale)等西方船舶融資銀行則致力于收集排放數(shù)據(jù)，繼續(xù)推進“波塞冬準(zhǔn)則”。全球第五大船舶融資銀行日本三井住友信托銀行已于2020年初加入，其他亞洲金融機構(gòu)有望在2021年效仿。
隨著國內(nèi)外監(jiān)管機構(gòu)和自律組織推動綠色金融制度的落地，2021年有望見到更多金融機構(gòu)推出綠色金融產(chǎn)品，綠色船舶融資投放或?qū)⒓铀佟?br />
此外，基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換的風(fēng)險仍需持續(xù)關(guān)注。到2021年底，倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)即將永久退市。所有金融機構(gòu)都需要在2021年底前將所有與LIBOR掛鉤的金融合約重新修訂，制定后備基準(zhǔn)利率方案，以應(yīng)對LIBOR終止帶來的巨大風(fēng)險和挑戰(zhàn)。全球轉(zhuǎn)換涉及多個替代利率，且不盡相同。銀行、借款人和投資者應(yīng)積極做好準(zhǔn)備。
綜上，展望未來一年的船舶融資市場，分化將進一步加劇，墨菲定律將凸顯，大型銀行仍將堅持為“一流公司”和新造船提供融資，頭部租賃公司也將選擇向優(yōu)質(zhì)客戶和優(yōu)質(zhì)項目傾斜。這一趨勢導(dǎo)致的資金缺口，客觀上將使船舶融資方式更加多元化，大量二手船融資和再融資項目將在金融創(chuàng)新中得到資金支持。而無論對融資機構(gòu)還是借款方而言，投資有較好回報的項目，可能是所有市場參與者應(yīng)對不確定性的一把“金鑰匙”。（作者系中國進出口銀行船舶融資專家）
