根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)，在MISC公司未采取任何補(bǔ)救措施的情況下，Mero 3 FPSO項(xiàng)目的任何潛在延誤和成本超支都可能影響其信用評(píng)級(jí)。
Mero 3 FPSO項(xiàng)目合同簽署于2020年8月，預(yù)計(jì)成本在20億至30億美元之間。將部署在巴西的Mero油田，該油田由Libra財(cái)團(tuán)所有。
FPSO的建造周期從2020年至2024年，預(yù)計(jì)將于2024年上半年開始投產(chǎn)。租期為自巴西石油公司最終驗(yàn)收FPSO之日起22.5年。
MISC目前的信用評(píng)級(jí)為“BBB+”，已經(jīng)考慮了Mero 3的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。
標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)公司的一名分析師指出，在沒(méi)有任何補(bǔ)救措施的情況下，任何事件風(fēng)險(xiǎn)（如FPSO施工的潛在延誤）都可能導(dǎo)致成本超支或罰款，這可能會(huì)影響公司的評(píng)級(jí)。
同時(shí)，如果該公司無(wú)法找到合作伙伴部分剝離其股份，MISC的杠桿率將保持較高水平，并可能對(duì)其評(píng)級(jí)造成下行壓力。
在上周三的一次簡(jiǎn)報(bào)會(huì)上，標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，已對(duì)MISC其30億美元全球中期票據(jù)（GMTN）計(jì)劃擬議發(fā)行的債券發(fā)布了“BBB”評(píng)級(jí)，比MISC的“BBB+”評(píng)級(jí)低一個(gè)等級(jí)。標(biāo)普也考慮了Mero 3項(xiàng)目的可能的風(fēng)險(xiǎn)（MISC第一次進(jìn)入巴西FPSO市場(chǎng)，沒(méi)有太多經(jīng)驗(yàn)）
在2020年至2024年的FPSO施工期間，MISC承擔(dān)了100%的施工風(fēng)險(xiǎn)，這也是該公司支出大幅增加的一個(gè)關(guān)鍵原因。
標(biāo)普分析師Goh表示，截至去年12月，該公司的FPSO施工進(jìn)度約為30%，其中提到的進(jìn)度略落后于計(jì)劃。如果最后階段出現(xiàn)延誤，MISC可能會(huì)承擔(dān)罰款和成本超支。MISC在2022年的大部分支出將與Mero 3 FPSO項(xiàng)目有關(guān)。
考慮到Mero 3號(hào)及其其他船只收購(gòu)的持續(xù)支出，標(biāo)普預(yù)計(jì)MISC的債務(wù)將繼續(xù)增加，其現(xiàn)金流將在2022年減弱。
標(biāo)準(zhǔn)普爾全球也注意到，MISC的現(xiàn)金流在2021轉(zhuǎn)為負(fù)，部分原因是由于Mero 3項(xiàng)目，以及惡劣的經(jīng)營(yíng)環(huán)境影響，特別是對(duì)其石油板塊。預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將在2022繼續(xù)下去，尤其是在Mero 3的支出上升時(shí)，因此，我們預(yù)測(cè)MISC的債務(wù)與EBITDA比率將在未來(lái)三年內(nèi)從2.8到3.3倍惡化。這將導(dǎo)致MISC評(píng)級(jí)下降，負(fù)面評(píng)級(jí)行動(dòng)可能是將前景調(diào)整為負(fù)面，或?qū)⒃u(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)至“BBB”。
標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)MISC的BBB+評(píng)級(jí)比其獨(dú)立信用狀況（SACP）的原始評(píng)級(jí)提高了三個(gè)等級(jí)，因?yàn)槠鋵?duì)馬來(lái)西亞國(guó)家石油公司（Petroliam Nasional Bhd，簡(jiǎn)稱馬石油）具有戰(zhàn)略重要性。
以前馬石油在MISC中的持股比例較高，約為60%，但在過(guò)去幾年中，從投資組合優(yōu)化的角度將該公司的持股比例削減到了51%。如果持股比例進(jìn)一步大幅減少，可能表明母公司的支持減弱。
如果馬石油確實(shí)進(jìn)一步削減其在MISC的股份，這實(shí)際上可能會(huì)降低MISC在其獨(dú)立信用評(píng)級(jí)中的水平。
截至2021年12月31日的財(cái)政年度（FY2021），MISC報(bào)告凈利潤(rùn)為RM18.30億令吉，而2020年為凈虧損4300萬(wàn)令吉。MISC記錄了2021年的現(xiàn)金流為29億令吉，而2020年為60億令吉。
上周五，其股票收盤報(bào)7.35令吉。該公司市值為329億令吉。今年迄今為止，其股價(jià)已上漲4%。
