航運(yùn)界網(wǎng)消息，兩大干散貨巨頭GOLDEN OCEAN和STAR BULK在2月16日公布2022年第四季度和全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)，并不約而同地表示：盡管宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿不確定性，且當(dāng)前干散貨現(xiàn)貨市場(chǎng)季節(jié)性疲軟，鑒于處于歷史低位的新造船訂單量以及中國(guó)疫情政策調(diào)整對(duì)干散貨需求的積極影響，干散貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期前景仍然令人鼓舞。
GOLDEN OCEAN2022年全年凈利4.62億美元，同比下降12.4%
2022年全年，GOLDEN OCEAN實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.13億美元，同比下降7.5%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到4.35億美元，同比下降15.3%；稅前利潤(rùn)為4.62億美元，同比下降12.4%；調(diào)整后的息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)(EBITDA)為5.72億美元，同比下降13.2%；凈利潤(rùn)為4.62億美元，同比下降12.4%。
GOLDEN OCEAN海岬型船隊(duì)2022年日均TCE為24849美元，同比下降20.7%；巴拿馬型/極靈便型船隊(duì)的日均TCE為23396美元，同比增長(zhǎng)4.2%；其整個(gè)船隊(duì)2022年日均TCE達(dá)到24262美元，同比下降12.0%。
2022年第四季度，GOLDEN OCEAN實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.50億美元，環(huán)比下降11.5%，同比下降34.6%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到7517.8萬(wàn)美元，環(huán)比下降26.1%，同比下降63.2%；稅前利潤(rùn)為6848.7萬(wàn)美元，環(huán)比下降34.5%，同比下降66.4%；調(diào)整后的息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為1.12億美元，環(huán)比下降4.9%，同比下降53.8%；凈利潤(rùn)為6820.8萬(wàn)美元，環(huán)比下降34.8%，同比下降66.5%。
GOLDEN OCEAN海岬型船隊(duì)2022年第四季度日平均TCE為21399美元，環(huán)比下降5.6%，同比下降45.6%;巴拿馬型/極靈便型船隊(duì)的日均TCE為18992美元，同比下降19.4%；環(huán)比下降35.9%；其整個(gè)船隊(duì)日平均TCE達(dá)到20421美元，環(huán)比下降11.3%，同比下降42.1%。
對(duì)于今年第一季度，GOLDEN OCEAN已經(jīng)以日平均租金13150美元鎖定了約63%的海岬型船隊(duì)營(yíng)運(yùn)日收入，以日平均租金14900美元鎖定了73%的巴拿馬型/極靈便型船隊(duì)營(yíng)運(yùn)日收入。對(duì)于今年第二季度，則以日平均租金21100美元鎖定了約19%的海岬型船隊(duì)營(yíng)運(yùn)日收入，以日平均租金17900美元鎖定了14%的巴拿馬型/極靈便型船隊(duì)營(yíng)運(yùn)日收入。
GOLDEN OCEAN船隊(duì)發(fā)展
2月13日，GOLDEN OCEAN與韓國(guó)H-LINE達(dá)成協(xié)議，斥資2.91億美元收購(gòu)6艘配備脫硫塔的208000載重噸紐卡斯?fàn)栃蜕⒇洿?。同時(shí)，該批船舶將以日租金21000美元返租給原船東3年。
截至目前，GOLDEN OCEAN運(yùn)營(yíng)93艘干散貨船，1340萬(wàn)載重噸，其中自有船舶74艘（48艘海岬型船、26艘巴拿馬型船），長(zhǎng)期期租8艘海岬型船，1艘極靈便型船，持有10艘85000載重噸的新造船訂單。
收購(gòu)?fù)瓿珊螅珿OLDEN OCEAN控制99艘干散貨船，1464.8萬(wàn)載重噸，平均船齡約為6年。若以載重噸計(jì)，GOLDEN OCEAN將成為全球最大的干散貨上市公司。
GOLDEN OCEAN干散貨市場(chǎng)分析
2022年第四季度，干散貨運(yùn)價(jià)略有回升，因?yàn)槊禾苛吭黾硬糠值窒顺掷m(xù)經(jīng)濟(jì)放緩的影響。歐盟對(duì)俄羅斯進(jìn)口的禁令和全球?qū)δ茉窗踩年P(guān)注增加了普通貨物的航行距離。高燃油價(jià)格也繼續(xù)影響干散貨市場(chǎng)，這反映在處于歷史較低的平均航速，以及配備脫硫塔等能效較高的船舶與老舊船舶的租金差上。
根據(jù)分析，2022年第四季度，全球干散貨船隊(duì)利用率（按總噸英里需求除以總可用船隊(duì)容量計(jì)算）為86.6%，與上一季度持平。2022年第四季度，干散貨海運(yùn)總量為11.92億噸，較2022年三季度的11.98公噸下降0.6%，比2021第四季度的12.01億噸下降0.8%。
2022年第四季度，由于全球經(jīng)濟(jì)放緩持續(xù)、能源價(jià)格高企和通脹加速，全球鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)下降。2022年中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量占全球鋼鐵產(chǎn)量的55%，與上一季度相比，2022年第四季度下降了8.0%，原因是鋼鐵廠因需求下降而減少產(chǎn)量。2022年第四季度，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口與上一季度相比下降了0.9%，但較2021第四季度水平相比增加了0.4%。此外，2022年11月，中國(guó)政府發(fā)布了提振國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)和調(diào)整疫情政策的計(jì)劃。與此同時(shí)，印度鋼鐵產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2022年第四季度的產(chǎn)量與2021第四季度相比增長(zhǎng)了2.8%，印度政府的目標(biāo)是到2030年將鋼鐵生產(chǎn)能力翻一番。
與2022年第三季度相比，2022年第四季度全球煤炭進(jìn)口減少了4.5%，因?yàn)殡S著沖突的持續(xù)，許多歐洲國(guó)家提前增加了庫(kù)存。但煤炭貿(mào)易受到了歐盟對(duì)俄羅斯煤炭進(jìn)口實(shí)施的制裁的嚴(yán)重影響，導(dǎo)致噸海里需求增加，抵消了進(jìn)口下降的影響。與2022年第三季度相比，歐洲煤炭進(jìn)口增加了6.2%。此外，中國(guó)煤炭進(jìn)口增加了3.0%。根據(jù)分析，2023年和2024年，動(dòng)力煤需求預(yù)計(jì)將分別增長(zhǎng)7.2%和4.5%。
農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸占2022年第四季度海運(yùn)總量的12.2%，與2022年的第三季度相比增長(zhǎng)了0.3%，與2021的第四季度相比基本持平。
2022年第四季度末，全球干散貨船船隊(duì)達(dá)到9.72億載重噸，本季度凈增加560萬(wàn)載重噸，較三季度和2021年第四季度的640萬(wàn)載重噸有所下降。2022年第四季度，港口擁堵并未對(duì)船隊(duì)的有效運(yùn)力產(chǎn)生重大影響，因?yàn)楹ａ敌秃桶湍民R型船舶在港口等待的平均天數(shù)與上一季度持平，符合歷史平均水平。新造船訂單較上一季度略有增加，但仍保持在相對(duì)較低的水平，訂購(gòu)了580萬(wàn)載重噸的船舶。季度末，訂單量占全球船隊(duì)的比例為7.5%，較2022年初的8.4%和過(guò)去20年的平均27.6%有所下降。干散貨訂單目前處于30年來(lái)的最低水平。
雖然宏觀經(jīng)濟(jì)條件和季節(jié)性影響影響了當(dāng)前的貨運(yùn)市場(chǎng)情緒，但通脹下降和增長(zhǎng)前景改善的預(yù)期已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)。核心通脹（不包括波動(dòng)更大的能源和食品價(jià)格）在許多國(guó)家可能尚未達(dá)到峰值，但通脹速度已經(jīng)開(kāi)始放緩。此外，中國(guó)疫情政策的調(diào)整預(yù)計(jì)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和消費(fèi)的快速反彈。更重要的是，運(yùn)力供給側(cè)動(dòng)態(tài)處于30年來(lái)的低位。
國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)2023年全球GDP將增長(zhǎng)2.9%，較之前預(yù)測(cè)的2.7%有所上調(diào)，2024年將增長(zhǎng)至3.1%。亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)也從2023年的4.9%上調(diào)至5.3%，最近發(fā)布了2024年GDP增長(zhǎng)5.2%的新預(yù)測(cè)。值得注意的是，預(yù)計(jì)2023年和2024年印度GDP將分別增長(zhǎng)6.1%和6.8%。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2023年和2024年，通貨膨脹率預(yù)計(jì)將分別降至6.6%和4.3%。
根據(jù)分析，預(yù)計(jì)2023年和2024年全球噸海里需求將分別增長(zhǎng)3.8%。相比之下，2022年噸海里需求下降了0.9%。隨著中國(guó)的政策的調(diào)整，市場(chǎng)狀況預(yù)計(jì)將在2023年逐步改善。預(yù)計(jì)全球反彈將在2023年下半年開(kāi)始形成，并持續(xù)到2024年及以后。
船隊(duì)運(yùn)力增長(zhǎng)的前景更加確定，這無(wú)疑是積極的。訂單量占運(yùn)營(yíng)船隊(duì)的百分比處于30年來(lái)的最低水平，這對(duì)貨運(yùn)市場(chǎng)的改善非常有利。全球干散貨船隊(duì)在2022年增長(zhǎng)2.8%，過(guò)去十年平均每年增長(zhǎng)約4.2%，預(yù)計(jì)2023年增長(zhǎng)3.0%，2024年僅增長(zhǎng)1.9%，遠(yuǎn)低于有機(jī)替代水平。
2022年，僅訂購(gòu)了1390萬(wàn)載重噸的新型海岬型和巴拿馬型船舶，占到年初全球船隊(duì)的2.3%。盡管新造船價(jià)格在下降，但從歷史角度來(lái)看，價(jià)格仍處于高位，造船廠的產(chǎn)能限制，在2026年之前交付的新訂單的能力很小。鑒于新造船價(jià)格處于歷史高位、缺乏具有競(jìng)爭(zhēng)力的融資，造船廠的產(chǎn)能限制，以及對(duì)新環(huán)境法規(guī)帶來(lái)的不確定性猶豫，Golden Ocean預(yù)計(jì)干散貨新造船訂單不會(huì)大幅增加。
國(guó)際海事組織引入EEXI等環(huán)境法規(guī)預(yù)計(jì)將對(duì)船隊(duì)效率產(chǎn)生重大影響。2014年之前建造的大多數(shù)船舶除了降低航行速度外，其它選擇有限。此外，由于全球船隊(duì)的大多數(shù)仍在使用常規(guī)船用燃料，許多船東將被迫要么繳納碳稅，要么提高燃料價(jià)格，要么留在有限的貿(mào)易路線內(nèi)。這增加了部分船舶提前拆解的可能性。事實(shí)上，據(jù)估計(jì)，在2023年和2024年，遵守EEXI和CII可能會(huì)減少多達(dá)2.5%的有效船隊(duì)供應(yīng)。
在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，由于燃料價(jià)格上漲和價(jià)差的擴(kuò)大，現(xiàn)代、燃油效率高的船舶和安裝脫硫塔船舶與老舊船舶相比，正獲得相當(dāng)大的溢價(jià)。
GOLDEN OCEAN憑借其行業(yè)領(lǐng)先的現(xiàn)金盈虧平衡水平和船隊(duì)效率，以及其積極的船隊(duì)租賃方式，能夠在充滿挑戰(zhàn)的市場(chǎng)條件下產(chǎn)生強(qiáng)勁的現(xiàn)金流。與此同時(shí)，GOLDEN OCEAN正在密切監(jiān)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)因素和對(duì)干散貨貿(mào)易的潛在影響，并預(yù)計(jì)市場(chǎng)環(huán)境將在2023年上半年末變得更加溫和，然后在今年內(nèi)恢復(fù)，并在2024年隨著需求持續(xù)恢復(fù)和船隊(duì)增長(zhǎng)放緩而進(jìn)一步加強(qiáng)。
GOLDEN OCEAN首席執(zhí)行官ULRIK ANDERSEN表示，在全球市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下，GOLDEN OCEAN在2022年第四季度再次取得了強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)。公司現(xiàn)代化、節(jié)能型船舶帶來(lái)相當(dāng)大的溢價(jià)，這一因素幫助公司持續(xù)跑贏市場(chǎng)。GOLDEN OCEAN繼續(xù)執(zhí)行船隊(duì)更新戰(zhàn)略，出售老舊船舶，并將現(xiàn)金用于收購(gòu)現(xiàn)代環(huán)保船舶。四季度，公司又出售了2艘巴拿馬型船，并收購(gòu)了六艘現(xiàn)代紐卡斯?fàn)栃蜕⒇洿?。這意味著自2021年以來(lái)，GOLDEN OCEAN剝離了11艘老舊船舶，收購(gòu)或簽約了34艘現(xiàn)代船舶。再加上持續(xù)關(guān)注改善日常現(xiàn)金收支平衡水平，我們兌現(xiàn)了通過(guò)股息和股票回購(gòu)為股東回報(bào)價(jià)值的承諾。展望未來(lái)，GOLDEN OCEAN對(duì)干散貨基本面繼續(xù)持積極態(tài)度，因?yàn)橹袊?guó)疫情政策的調(diào)整，加上極為有利并處于歷史低位的新造船訂單，并預(yù)計(jì)市場(chǎng)環(huán)境將在2023年上半年末變得更加溫和，然后在今年內(nèi)恢復(fù)，并在2024年隨著需求持續(xù)恢復(fù)和船隊(duì)增長(zhǎng)放緩而進(jìn)一步加強(qiáng)。
STAR BULK2022年全年凈利6.09億美元，同比下降12.0%
2022年全年，STAR BULK實(shí)現(xiàn)總收入14.37億美元，同比增長(zhǎng)0.7%；息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為7.64億美元，同比下降14.3%；調(diào)整后的EBITDA為8.09億美元，同比下降10.2%；凈利潤(rùn)為5.66億美元，或每基本股凈利5.54美元，同比下降17.7%；調(diào)整后的凈利潤(rùn)為6.09億美元，或調(diào)整后每股凈利5.96美元，同比下降12.0%。
STAR BULK整個(gè)船隊(duì)2022年日平均TCE達(dá)到25461美元，同比下降5.6%；船隊(duì)單船日均管理成本4893美元，同比上升7.3%。海岬型船隊(duì)2022年日平均TCE達(dá)到25372美元，同比下降21.4%；巴拿馬型船隊(duì)的日平均TCE為24596美元，同比下降1.1%；極/超靈便型船隊(duì)日平均TCE為26277美元，同比上漲10.6%。
2022年第四季度，STAR BULK實(shí)現(xiàn)總收入2.95億美元，同比下降41.0%；EBITDA為1.28億美元，同比下降63.6%；調(diào)整后的EBITDA為1.34億美元，同比下降62.1%；凈利潤(rùn)為8579.6萬(wàn)美元，或每基本股凈利0.84美元，同比下降71.4%；調(diào)整后的凈利潤(rùn)為9246.1萬(wàn)美元，或調(diào)整后每股凈利0.9美元，同比下降69.6%。STAR BULK董事會(huì)批準(zhǔn)了每股0.60美元的分紅。2022年全年，STAR BULK累計(jì)分紅5.257億美元，即每股5.10美元。自2021年以來(lái)，累計(jì)分紅9.67億美元，即每股9.35美元。
STAR BULK 2022年第四季度，整個(gè)船隊(duì)四季度日平均TCE達(dá)到19590美元，同比下降47.6%；船隊(duì)單船日均管理成本4469美元，同比下降2.9%。海岬型船隊(duì)2022年第四季度日平均TCE達(dá)到19692美元，同比下降58.3%；巴拿馬型船隊(duì)的日平均TCE為19702美元，同比下降38.0%；極/超靈便型船隊(duì)日平均TCE為19264美元，同比下降43.4%。
對(duì)于今年第一季度，STAR BULK已經(jīng)鎖定約71%營(yíng)運(yùn)日收入，平均TCE達(dá)到15123美元/天。其中海岬型船隊(duì)以日平均TCE 18126美元鎖定了約57%營(yíng)運(yùn)日收入，巴拿馬型船隊(duì)以日平均TCE15403美元鎖定了約75%營(yíng)運(yùn)日收入，極/超靈便型船隊(duì)以日平均TCE12337美元鎖定了約80%營(yíng)運(yùn)日收入。
截止到目前，STAR BULK擁有128艘干散貨船，1410萬(wàn)載重噸，包括17艘紐卡斯?fàn)栃蜕⒇洿?4艘海岬型船、50艘巴拿馬/卡爾薩姆型船、20艘極靈便型船和17艘超靈便型船。
非常值得一提的是，截至目前，其船隊(duì)中120艘船舶安裝脫硫塔，占比約94%。2022年6月底，STAR BULK就已在2.5年內(nèi)收回了2.5億美元的脫硫塔（SCRUBBER）投資，包括所有相關(guān)的資本支出以及安裝脫硫塔的停租成本。盡管高低硫油價(jià)差一直不穩(wěn)定，至少在未來(lái)幾年內(nèi)，STAR BULK在脫硫塔裝置上的投資仍將帶來(lái)豐厚的回報(bào)。
STAR BULK首席執(zhí)行官PETROS PAPPAS表示，盡管當(dāng)前干散貨現(xiàn)貨市場(chǎng)季節(jié)性疲軟，鑒于處于25年來(lái)的歷史低位的新造船訂單量以及中國(guó)疫情政策調(diào)整對(duì)干散貨需求的積極影響，干散貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期前景仍然令人鼓舞。
